担忧经济放缓超预期 投资者重新涌入美债市场

　　周二，投资者和交易商重新涌入美国国债市场，导致长期收益率下降，这种趋势表明市场对经济增长速度超预期放缓的风险越来越担忧。

　　根据道琼斯市场数据，10年期美国国债收益率下降了11.5个基点至4.171%，而30年期美债收益率的下降幅度略大至4.306%。这是自8月31日至9月1日以来两者的最低水平。

　　周二的市场波动似乎不仅仅是由于美国增长前景引起的。其中之一是市场对明年欧洲央行降息的预期，另一方面是投资者和交易者对长期债券期限溢价的调整，即今年早些时候为持有到期的长期债务而要求的风险补偿。

　　分析师指出，市场正在权衡的第三个因素是，美国经济放缓的速度可能出乎意料地加快，这可能演变成增长恐慌，并破坏对经济软着陆的预期。亚特兰大联储GDPNow预计第四季度实际GDP增长率为1.2%，低于上周四的1.8%。

　　LPL首席全球策略师Quincy Krosby表示，需要密切关注10年期收益率，因为下降速度加快可能意味着“增长恐慌已经开始”。

　　10年期美债收益率收盘时比2年期美债收益率低40.4个基点，使两者之间的利差保持负值。通常情况下，当投资者和交易者对美国前景看好时，这一利差应该是正值。当普遍悲观时，利差会变为负值。自2022年中期以来，这一利差一直是倒挂的。

　　多伦多AGF投资公司的固定收益联席主管、货币策略师Tom Nakamura表示：“周二的曲线走势尚不足以表明增长恐慌，这种情况通常伴随着2年期和10年期利差的更为严重的走平。10月底时，这一利差约为倒挂16个基点，现在则倒挂约40个基点，相比之下，夏季时期，当预计美联储将加息时，这一倒挂超过了100个基点。目前市场仍然希望出现最佳的所有情况，即实现软着陆，经济以健康的方式放缓。下一个阶段是，“我们是否会获得更多关于软着陆的证据，还是这将演变成更严重的硬着陆？”

　　周二，长期收益率在三个月低点收盘，因为投资者权衡了美国的一系列数据，包括就业岗位的更新，10月份下降到28个月低点的870万，以及ISM对服务业的读数，11月份有所回升。

　　巴尔的摩Facet公司的首席投资官Tom Graff表示，周二的市场走势反映了欧洲面临的一些逆风，这促使欧洲央行在2024年需要降息，以及开始从美国债券市场撤出期限溢价。

　　他还说，市场的担忧已从仅关注通胀转向是否会出现持续的经济数据放缓。“如果周五的就业数据比10月的数据弱，我会非常担心。现在共识是软着陆，但我们需要看看是否会从软着陆转向硬着陆。”